业,怎么定价是一门学问,华为没有风投经验,用传统的思维,主要凭借财务数据做分析,几乎不可能得到让双方都满意的结果。如果参照联发科的市值,也就1000多亿软妹币,150亿美元左右(历史同期联发科市值260亿美元左右,现在由于展讯的冲击市值降低近半)。如果按照营收数据类比,展讯的估值也就25~30美元之间。但是周石在其中的直接投入都超过了15亿美元(收购展讯5亿美元,其他是公司扩张,人员招募、研发、专利购买和生产等投入10亿美元),至于一些隐性支出,如果壳和坚果的合同,新加坡特许半导体的特殊照顾,海外的各种关系等,都很难量化。
按照展讯通信的保守估计,今年的营收规模可以达到120亿软妹币(历史中iPhone手机2010年销量4660万台,黑莓手机4700万台,其他智能手机亿台,改变后,由于竞争关系,iPhone销量下降,果壳加坚果手机总销量超过5000万台还是有可能做到的,果壳pad也差不多可以销售1000万台,这些芯片平均售价30美元?就算还使用高通的芯片,保底也可以有15亿美元的收入),按照百分之三十五左右的利润率,15倍左右的市盈率计算,到年底的估值勉强也可以达到100亿美元。
“周总,这样不行啊,收购展讯才5亿美元,不到两年你就涨100亿美元的估值,华为再有钱也不会这么用。”任郑飞找到周石再次协商。
如果按照华为现在的收入和利润,在比照同行业的,取20倍市盈率计算,华为的市值规模大概不会超过550亿美元。果壳的估值规模也不会比他差多少,当然果壳和他们的合作没有太多的关系。主要是华为想要在展讯有一定的话语权,投入少了效果不好,投入多了,影响自身的发展。
“你也看到了,智能手机行业蓬勃发展,芯片行业的净利润率都超过百分之三十五了,占有先机的展讯,更是取得了爆发性的增长。我们在移动芯片领域和高通的差距不会很大。而且收入增速规模都足以支撑这样的估值。要不我们对赌,设定几个目标,等年底按照具体的营收规模计算估值?”周石
任郑飞当然不愿意,有着果壳和坚果这两个异军突起的手机企业,这里面有很多文章可以做。
“这样的估值我们接受不了。”任郑飞
“既然如此.......”周石放缓了语速,任郑飞心中一惊,难道他不想合作呢?
“既然如此,我们把展讯骁龙这块资产剥离出去!除了这样我想不到其他办法。”周石,虽然知道要和华为合作后,果壳和展讯一直想把这块资产独立,但是怎么开口是个学问。现在好了,高估值足以让华为对此望而却步。
“展讯骁龙?”任郑飞犹豫了,这是果壳手机主要采用的芯片,果壳品牌的加成,天然就让它带有高端芯片的性质。
“可以是可以,但是华为要拥有骁龙芯片的采购权”任郑飞
“这个问题很复杂,就算同意了华为的采购要求,为了保持品牌形象,肯定会有许多的限制条件。”周石没有直接拒绝
“有限制可以理解!”任郑飞
“那就让他们接着谈吧!”周石
展讯旗下利润最高就是展讯骁龙的芯片,加上其他耗资巨大的研究项目都会留在展讯,这么一来,几乎去掉了一半的市值。
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